Три основных метода, используемых для принятия решений по капитальному бюджету

Компании используют несколько методов, чтобы определить, имеет ли смысл вкладывать средства в проект капитальных затрат. При оценке привлекательности капиталовложений следует учитывать временную стоимость денег, будущие денежные потоки, ожидаемые от инвестиций, неопределенность, связанную с этими денежными потоками, и метрику результативности, используемую для выбора проекта.

Наконечник

Наиболее часто используемые методы для составления бюджета капиталовложений - это период окупаемости, чистая приведенная стоимость и оценка внутренней нормы прибыли.

Период окупаемости

Метод срока окупаемости популярен, потому что его легко рассчитать. Проще говоря, срок окупаемости - это расчет того, сколько времени потребуется, чтобы вернуть ваши первоначальные инвестиции.

Предположим, вы потратили 24000 долларов на покупку машины, которая производила синие виджеты, а прибыль от продажи этих виджетов составила бы 8000 долларов в год. Срок окупаемости составит 24 000 долларов, разделенных на 8 000 долларов или три года. Это приемлемо? Требуемый срок окупаемости зависит от ваших критериев.

А как насчет временной стоимости денег?

Недостаток метода окупаемости заключается в том, что он не учитывает временную стоимость денег. Предположим, вы рассматриваете два проекта, и оба имеют одинаковый срок окупаемости - три года. Тем не менее, проект A возвращает большую часть ваших инвестиций в первые полтора года, тогда как проект B возвращает большую часть своего денежного потока за два и три года.

У них обоих одинаковый срок окупаемости - три года, так какой из них вы бы выбрали? Вы бы выбрали Проект А, потому что большую часть своих денег вы вернете в первые годы, в отличие от Проекта Б, доходность которого сосредоточена в более поздние годы.

Обратите внимание, что метод окупаемости учитывает только время, необходимое для возврата первоначальных инвестиций. Но предположим, что у Проекта А был нулевой денежный поток после третьего года, тогда как денежный поток от Проекта Б продолжал приносить 10 000 долларов в год в течение четвертого, пятого, шестого и последующих лет. Итак, какой проект вы бы выбрали?

Чистая приведенная стоимость

В отличие от метода окупаемости, метод чистой приведенной стоимости учитывает временную стоимость денег до тех пор, пока проекты генерируют денежный поток. Метод чистой приведенной стоимости использует требуемую инвестором норму прибыли для расчета приведенной стоимости будущего денежного потока от проекта.

Норма прибыли, используемая в этих расчетах, зависит от того, сколько инвестору стоит занять деньги, или от прибыли, которую инвестор хочет получить за свои деньги. Оценка проектов зависит от того, какой доход обещает инвестор. Если приведенная стоимость дисконтированных будущих денежных потоков превышает первоначальные инвестиции, проект является приемлемым. Если текущая стоимость будущих денежных потоков меньше первоначальных затрат, проект отклоняется.

Метод чистой приведенной стоимости учитывает разницу во времени будущих денежных потоков. Получать деньги обратно в первые годы предпочтительнее, чем через 20 лет. Инфляция делает деньги в будущем меньше, чем сегодня.

Внутренняя норма доходности

Метод внутренней нормы прибыли - это более простой вариант метода чистой приведенной стоимости. В методе внутренней нормы прибыли используется ставка дисконтирования, при которой приведенная стоимость будущих денежных потоков равна нулю. Такой подход дает метод сравнения привлекательности нескольких проектов.

Победителем конкурса становится проект с наибольшей доходностью. Однако доходность проекта-победителя также должна быть выше, чем требуемая доходность инвестора. Если инвестор заявляет, что хочет получить 12-процентную прибыль на свои деньги, а у победившего проекта доходность составляет только 9 процентов, то проект будет отклонен. Стоимость капитала инвестора является минимальной приемлемой доходностью при использовании метода внутренней нормы прибыли.

Ни один метод не является надежным

Как видите, ни один из этих методов сам по себе не является полностью надежным. У всех есть недостатки, позволяющие проводить интеллектуальный анализ при оценке стоимости нескольких проектов.

Проект с самой высокой внутренней нормой доходности может не иметь наилучшей чистой приведенной стоимости будущих денежных потоков. Другой проект может иметь короткий период окупаемости, но он продолжает приносить денежные потоки после окончания периода окупаемости. Это означает, что следует использовать все эти методы анализа и принимать инвестиционные решения на основе хорошего делового суждения.